Kostenloser Rechner · Private Equity
Leveraged Buyout (LBO) berechnen: IRR, MOIC & Covenants
Sources & Uses, jährlicher Debt-Schedule mit Cash Sweep, Covenant-Test und Exit-Returns (IRR/MOIC) — live, während Sie tippen. Keine Anmeldung, kein Datentransfer an unseren Server.
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EBITDA in Mio. € eingeben (z. B. 5 = 5 Mio. €), Multiples in ×, Annahmen in %. * = Pflichtfeld.
Einstieg
Finanzierung
Betrieb & Annahmen
Exit & Covenants
Deal trägt
MOIC
2,76×IRR
22,5 %Sources & Uses
Exit (Jahr 5)
Covenants (schlechtestes Jahr)
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Netto-Verschuldung
Deleveraging über die Haltedauer. Rot = Covenant-Bruch.
Sensitivität: IRR
IRR über Exit-Multiple × EBITDA-Wachstum. Eingerahmt = aktuelle Annahme.
| Wachstum ↓ / Exit × | 6,0× | 7,0× | 8,0× | 9,0× | 10,0× |
|---|---|---|---|---|---|
| 15 % | 22 % | 26 % | 30 % | 33 % | 36 % |
| 10 % | 15 % | 19 % | 23 % | 26 % | 29 % |
| 5 % | 7 % | 11 % | 15 % | 18 % | 21 % |
| 0 % | -2 % | 3 % | 7 % | 10 % | 13 % |
Debt-Schedule
| Jahr | EBITDA | EBIT | Zins | Steuern | FCF | Tilgung | Net Debt | Leverage | Deckung |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 5,5 Mio. € | 4,8 Mio. € | 1,6 Mio. € | 972 Tsd. € | 3,3 Mio. € | 1,7 Mio. € | 18,3 Mio. € | 3,3× | 3,4× |
| 2 | 6,1 Mio. € | 5,3 Mio. € | 1,5 Mio. € | 1,2 Mio. € | 3,6 Mio. € | 2,1 Mio. € | 16,2 Mio. € | 2,7× | 4,1× |
| 3 | 6,7 Mio. € | 5,9 Mio. € | 1,3 Mio. € | 1,4 Mio. € | 3,8 Mio. € | 2,5 Mio. € | 13,6 Mio. € | 2,0× | 5,1× |
| 4 | 7,3 Mio. € | 6,4 Mio. € | 1,1 Mio. € | 1,6 Mio. € | 4,1 Mio. € | 3 Mio. € | 10,6 Mio. € | 1,4× | 6,7× |
| 5 | 8,1 Mio. € | 7,1 Mio. € | 847,5 Tsd. € | 1,9 Mio. € | 4,4 Mio. € | 3,6 Mio. € | 7 Mio. € | 0,9× | 9,5× |
So funktioniert der Leveraged-Buyout-Rechner
Der Kaufpreis (Enterprise Value) ergibt sich aus dem EBITDA mal Einstiegs-Multiple. Ein Teil wird über Fremdkapital finanziert, den Rest trägt das Eigenkapital des Käufers:
Eigenkapital = (EBITDA × Entry-Multiple + Transaktionskosten) − Fremdkapital
In jedem Jahr erwirtschaftet das Unternehmen einen freien Cashflow (EBITDA abzüglich Capex, Steuern und Working-Capital-Bindung). Davon werden Zinsen, die Pflichttilgung und — über den Cash Sweep — zusätzliche Sondertilgungen bezahlt. Das Fremdkapital sinkt Jahr für Jahr (Deleveraging). Beim Exit gilt:
Exit-Equity = Exit-EBITDA × Exit-Multiple − Netto-Finanzschulden
Aus eingesetztem Eigenkapital und Exit-Equity ergeben sich die beiden zentralen Rendite-Kennzahlen:
MOIC = Exit-Equity / Eigenkapital · IRR = MOIC^(1/Jahre) − 1
Rechenbeispiel
Ein Unternehmen mit 5 Mio. € EBITDA wird zu 8× gekauft (Enterprise Value 40 Mio. €), finanziert mit 4× Leverage (20 Mio. € Fremdkapital). Nach 2 % Transaktionskosten setzt der Käufer rund 20,8 Mio. € Eigenkapital ein. Bei 10 % EBITDA-Wachstum, vollem Cash Sweep und Exit zu 8× nach 5 Jahren liegt das Exit-Equity bei rund 57 Mio. € — das entspricht etwa 2,8× MOIC und gut 22 % IRR. Verändern Sie die Annahmen oben und beobachten Sie, ab welchem Exit-Multiple oder Wachstum der Deal die Renditehürde reißt.
Modell-Logik und Vereinfachungen
Das Modell rechnet sauber: EBIT = EBITDA − Abschreibungen (D&A), Steuern auf EBIT − Zins, Free Cashflow = EBITDA − Capex − Working-Capital-Bindung − Steuern. Liquiditätslücken werden über einen Revolver gezogen (kein stiller Negativ-Cash), der Leverage-Covenant läuft auf Net Debt / EBITDA. Bewusste Vereinfachungen: keine separate Umsatzzeile (Capex, D&A und Working Capital als Prozentgrößen), Zins auf den Anfangsbestand und ein einziger Exit-Cashflow ohne Zwischendividenden. Für die schnelle, belastbare Vorprüfung eines Deals reicht das; das vollständige Drei-Statement-Modell folgt in der Detailphase.
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Für InvestorenWeiterführende Themen
- Unternehmenswert berechnen – der Einstiegspreis als Ausgangspunkt jedes LBO
- EBITDA-Multiples DACH – realistische Entry- und Exit-Multiples je Branche
- Due Diligence – was vor dem Kauf geprüft wird
- Glossar – LBO, IRR, MOIC, Covenant und mehr erklärt
Hinweis
Dieser Rechner dient ausschließlich der unverbindlichen Orientierung und stellt keine Finanz-, Steuer- oder Rechtsberatung dar. Die Ergebnisse beruhen auf einem vereinfachten Screening-Modell mit pauschalen Annahmen und ersetzen kein vollständiges Finanzmodell oder eine professionelle Transaktionsberatung. Für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität übernehmen wir keine Gewähr.
Häufig gestellte Fragen
Was ist ein LBO (Leveraged Buyout)?
Ein Leveraged Buyout ist der Kauf eines Unternehmens, der überwiegend mit Fremdkapital finanziert wird. Der Käufer (meist ein Private-Equity-Fonds) setzt nur einen Teil Eigenkapital ein, der Rest wird über Schulden finanziert, die das gekaufte Unternehmen aus seinem Cashflow zurückzahlt. Die Eigenkapitalrendite entsteht aus drei Hebeln: Schuldenabbau (Deleveraging), EBITDA-Wachstum und einer Veränderung des Bewertungs-Multiples zwischen Einstieg und Exit.
Wie werden IRR und MOIC berechnet?
MOIC (Multiple on Invested Capital) ist das Verhältnis aus Exit-Equity zu eingesetztem Eigenkapital. Beispiel: 50 Mio. € Exit-Equity bei 20 Mio. € Einsatz ergeben einen MOIC von 2,5×. Der IRR (Internal Rate of Return) annualisiert diese Rendite über die Haltedauer: Bei einem einzigen Ein- und Auszahlungszeitpunkt gilt IRR = MOIC^(1/Jahre) − 1. 2,5× über 5 Jahre entsprechen rund 20 % IRR.
Wie viel Verschuldung ist bei einem LBO üblich?
Im DACH-Lower-Mid-Market liegt die Einstiegsverschuldung typischerweise bei 3–5× EBITDA, abhängig von Cashflow-Stabilität, Branche und Zinsniveau. Höhere Leverage steigert die Eigenkapitalrendite, erhöht aber das Risiko eines Covenant-Bruchs. Der Rechner zeigt für jedes Jahr Leverage (Net Debt / EBITDA) und Zinsdeckung (EBITDA / Zins) und markiert Covenant-Verletzungen.
Was ist ein Covenant-Bruch?
Covenants sind vertragliche Auflagen der Fremdkapitalgeber, meist eine maximale Verschuldung (z. B. 6× EBITDA) und eine minimale Zinsdeckung (z. B. 2×). Wird eine dieser Grenzen verletzt, liegt ein Covenant-Bruch vor — die Bank kann nachverhandeln oder den Kredit fällig stellen. Ein rechnerisch attraktiver Deal kann daran in der Praxis scheitern, auch wenn IRR und MOIC stimmen.
Ist der LBO-Rechner kostenlos und vertraulich?
Ja. Die Berechnung läuft vollständig in Ihrem Browser — es werden keine Eingaben an einen Server übertragen. Sie können reale Deal-Zahlen eingeben, ohne dass diese die Seite verlassen. Der Rechner ist ohne Registrierung und ohne E-Mail-Angabe nutzbar.