Von Nick Herbig · aktualisiert im November 2026
Unternehmensbewertung in der Schweiz
Ein Gesetz dazu gibt es nicht. Der Wert hängt am Anlass, an der Branche und am Kanton. Hier sehen Sie alle drei, in Franken.
Healthcare & Medizintechnik
7.0x bis 9.0x
Jeder Gipfel ist eine Branche, die Höhe ihr oberer EBITDA-Multiple. Das sind DACH-Werte, keine reine Schweizer Reihe. Datengrundlage: DUB KMU-Multiples (aggregierte Markteinschätzungen von M&A-Beratungshäusern im DACH-Raum), Stand Q3/2026. Aufbereitung und Glättung: SourcingClub.
AUF EINEN BLICK
In der Schweiz gibt es keinen gesetzlichen Bewertungsstandard. Die Steuerbehörden rechnen mit der Praktikerformel, Käufer zahlen nach Multiple und Plan. Wer privat verkauft, behält den Kapitalgewinn in der Regel steuerfrei.
- Steuerwert
- 2 × Ertragswert plus 1 × Substanzwert, geteilt durch 3 (Kreisschreiben 28).
- Marktwert
- Meist bereinigtes EBITDA mal Multiple, je nach Branche und Grösse 2.4x bis 10.6x (DUB, DACH, Q3/2026).
- Kanton
- Gewinnsteuer 2026 von 11.66 % in Luzern bis 20.54 % in Bern, Schnitt 14.43 %.
- Verkauf
- Privat gehaltene Aktien: Kapitalgewinn steuerfrei, solange keine indirekte Teilliquidation vorliegt.
I · ANLASS
Bewertungsstandards in der Schweiz
Kein Gesetz schreibt eine Methode vor. Deshalb stellt der Anlass die Weiche, und dieselbe Firma kommt auf verschiedenen Gleisen zu verschiedenen Zahlen.
Steuerwert Ihrer Aktien
- Massstab
- Verkehrswert nach fester Formel
- Wer rechnet
- Steuerverwaltung des Sitzkantons
- Grundlage
- Kreisschreiben 28 der Schweizerischen Steuerkonferenz
Die Kantone haben sich auf diese Wegleitung geeinigt. Sie ist kein Gesetz und sagt nichts darüber, was ein Käufer zahlt.
Wählen Sie Ihren Anlass.
Wer ein Gutachten braucht, stösst auf EXPERTsuisse. Der Verband der Wirtschaftsprüfer gibt Fachmitteilungen heraus, seit 2018 auch eine überarbeitete zur Bewertung von KMU. Sie empfiehlt einen Rahmen, in dem der Bewerter im Einzelfall entscheidet.
Swiss GAAP FER und IFRS werden oft in einem Atemzug genannt. Beide regeln die Rechnungslegung, nicht den Wert einer Firma. Sie liefern die Zahlen, mit denen jede der Methoden rechnet. Die Methoden im Einzelnen stehen unter Unternehmen bewerten.
II · FORMEL
Die Praktikermethode
Zweimal Ertrag, einmal Substanz, geteilt durch drei. So bestimmen die Steuerbehörden den Wert nicht kotierter Firmen. Stellen Sie Ihre Zahlen ein und sehen Sie, wie stark der jährliche Satz wirkt.
- Substanzwert
- 4'000'000
- Ertragswert
- 10'000'000
- Steuerwert
- 8'000'000
Kapitalisierungssatz per 31.12.
Von 2023 auf 2025 sinkt der Wert dieser Firma um CHF 1'935'484. An der Firma hat sich nichts geändert, nur der Satz.
Der Ertragswert ist der korrigierte Reingewinn geteilt durch den Kapitalisierungssatz. Die Kantone nehmen dafür entweder zwei Jahre mit doppelt gewichtetem letztem Jahr oder drei Jahre zu gleichen Teilen. Einmalige Erträge und Aufwände werden vorher herausgerechnet.
Der Satz folgt den Zinsen und einem Risikozuschlag, erhöht um 17.65 % wegen der schlechten Handelbarkeit. Ein tiefer Steuerwert sagt also wenig über den Preis, den Sie bekommen. Nach einem Verkauf an Dritte dreht es sich um, dann gilt der Kaufpreis als Verkehrswert.
Quellen: Kreisschreiben 28 der SSK, RZ 2, 8 bis 10, 34 und 35. ESTV, Vermögenssteuer, Stand 1.1.2026. Sätze per 31.12. aus der ESTV-Kursliste, wiedergegeben nach Seiler Treuhand. Abweichung Thurgau: StP 46 Nr. 2. Das Rechenbeispiel lässt Sonderfälle wie Holding, Immobilien und Start-ups weg.
III · MULTIPLES
EBITDA-Multiples im Schweizer Markt (CHF)
Mit der Grösse steigt der Multiple, in jeder der 20 Branchen. Fahren Sie die Stationen ab. Die feinen Striche zeigen die Mitte aller Branchen, die Kabine Ihre.
Grober Unternehmenswert
CHF 6.90 bis 9.00 Mio.
Enterprise Value, vor Schulden und Steuern. Multiple 4.6x bis 6.0x. Eine Orientierung, keine Bewertung.
Eine öffentliche Reihe nur für die Schweiz habe ich nicht gefunden. Die Spannen gelten für den DACH-Raum, ein Aufschlag für die Schweiz ist nicht belegt. Ein Multiple kennt aber keine Währung, deshalb können Sie ihn direkt auf Ihr EBITDA in Franken anwenden.
Der Unternehmenswert-Rechner arbeitet mit denselben Spannen und in Euro. Die Klassen oben grenzt die Quelle nach Umsatz in Euro ab. Alle Werte finden Sie auch unter EBITDA-Multiples DACH.
Alle 20 Branchen als Tabelle
| Branche | Unter 5 Mio. € | 5 bis 50 Mio. € | Über 50 Mio. € |
|---|---|---|---|
| Maschinenbau & Anlagenbau | 3.5x bis 4.7x | 4.6x bis 6.0x | 5.6x bis 7.3x |
| Fahrzeugbau & Automotive | 2.7x bis 4.5x | 3.8x bis 5.2x | 4.7x bis 6.0x |
| Elektrotechnik & Automation | 4.2x bis 6.0x | 5.7x bis 7.6x | 6.9x bis 8.5x |
| Metallverarbeitung & Fertigungstechnik | 3.4x bis 4.2x | 4.0x bis 5.4x | 5.0x bis 7.2x |
| Chemie, Kunststoffe & Verpackung | 3.6x bis 4.6x | 5.4x bis 6.5x | 6.4x bis 8.1x |
| Healthcare & Medizintechnik | 5.9x bis 7.6x | 7.0x bis 9.0x | 8.2x bis 10.0x |
| Softwareentwicklung & SaaS | 6.1x bis 7.6x | 7.5x bis 9.5x | 8.3x bis 10.6x |
| IT-Services & Managed Services | 5.5x bis 6.8x | 6.6x bis 8.5x | 7.6x bis 10.0x |
| Medien, Marketing & Agenturen | 3.1x bis 5.0x | 4.4x bis 6.4x | 6.1x bis 7.5x |
| Telekommunikation & Infrastruktur | 4.2x bis 6.5x | 5.7x bis 7.7x | 6.6x bis 8.2x |
| Gesundheitswesen: Pflege & Dienstleister | 4.0x bis 6.0x | 6.0x bis 7.7x | 7.9x bis 9.7x |
| Unternehmensnahe Dienstleistungen (B2B) | 3.7x bis 5.4x | 5.0x bis 7.2x | 6.4x bis 8.0x |
| Handwerk & Baugewerbe | 3.7x bis 5.1x | 4.4x bis 5.8x | 5.6x bis 6.8x |
| Immobilien-Dienstl. & Facility Mgmt. | 4.1x bis 5.0x | 5.0x bis 6.9x | 6.5x bis 8.1x |
| Finanzdienstleistungen & Vers.-Makler | 4.7x bis 6.3x | 6.0x bis 7.5x | 8.1x bis 9.6x |
| Nahrungs- & Genussmittel | 4.4x bis 5.7x | 5.5x bis 6.6x | 6.7x bis 7.9x |
| Konsumgüter (Non-Food) | 2.4x bis 4.0x | 3.5x bis 5.5x | 4.8x bis 6.3x |
| E-Commerce & Versandhandel | 4.3x bis 6.9x | 5.4x bis 7.3x | 7.3x bis 9.4x |
| Stationärer Gross- & Einzelhandel | 3.4x bis 4.8x | 4.4x bis 5.5x | 5.1x bis 6.8x |
| Logistik & Transport | 3.7x bis 5.0x | 4.5x bis 5.6x | 5.6x bis 7.2x |
Datengrundlage: DUB KMU-Multiples (aggregierte Markteinschätzungen von M&A-Beratungshäusern im DACH-Raum), Stand Q3/2026. Aufbereitung und Glättung: SourcingClub.
IV · KANTONE
Kantonale Steuerbelastung und Bewertung
Luzern hat 2026 Zug überholt und liegt nun vorn. Zwischen Luzern und Bern liegen fast neun Prozentpunkte. Das trifft den Gewinn nach Steuern, und auf dem baut der Ertragswert auf.
Von CHF 1'000'000 Gewinn vor Steuern bleiben
Das sind CHF 88'800 im Jahr. Beim Kapitalisierungssatz von 10.00 % entspricht das CHF 888'000 Ertragswert.
Ein Klick auf einen Kanton hält die Karte an.
In einem DCF und im Ertragswert steckt der Steuersatz direkt. Beim Multiple auf das EBITDA steht er nicht in der Formel, weil das EBITDA vor Steuern gerechnet wird. Ein Käufer rechnet ihn trotzdem mit, wenn er seine Rendite plant.
Die Sätze sind Höchstwerte im Hauptort. Ihre Gemeinde und Ihr Gewinn können zu einem tieferen Wert führen. In Genf gelten bis 10 Mio. Franken Gewinn 14.00 %, in Basel-Stadt bis 50 Mio. Franken 13.04 %.
Alle 26 Kantone als Tabelle
- 1. Luzern11.66 %
- 2. Zug11.71 %
- 3. Nidwalden11.97 %
- 4. Glarus12.50 %
- 5. Uri12.64 %
- 6. Appenzell Innerrhoden12.66 %
- 7. Obwalden12.74 %
- 8. Appenzell Ausserrhoden13.04 %
- 9. Thurgau13.21 %
- 10. Schwyz13.30 %
- 11. Basel-Landschaft13.45 %
- 12. Freiburg14.12 %
- 13. St. Gallen14.29 %
- 14. Basel-Stadt14.53 %
- 15. Genf14.70 %
- 16. Aargau14.71 %
- 17. Waadt14.72 %
- 18. Graubünden14.77 %
- 19. Neuenburg14.89 %
- 20. Schaffhausen15.08 %
- 21. Solothurn15.45 %
- 22. Jura15.80 %
- 23. Tessin16.05 %
- 24. Wallis17.12 %
- 25. Zürich19.47 %
- 26. Bern20.54 %
Quelle: KPMG, Clarity on Swiss Taxes 2026, S. 14 und 15. Höchste effektive Belastung vor Steuern, Bund, Kanton und Gemeinde im Kantonshauptort. Freiburg und Solothurn mit Steuerfüssen 2025. Karte: Bundesamt für Statistik über swiss-maps.
V · STEUERN
Was vom Kaufpreis bleibt
Der steuerfreie private Kapitalgewinn ist eine Schweizer Besonderheit. Er gilt aber nicht für jeden. Entscheidend ist, wie Sie die Firma halten. Wählen Sie Ihren Fall.
Der Kapitalgewinn auf privatem beweglichem Vermögen ist steuerfrei, beim Bund und in den Kantonen.
Art. 16 Abs. 3 DBG, Art. 7 Abs. 4 lit. b StHG
Die indirekte Teilliquidation
Steuerfrei bleibt der private Gewinn nur, wenn der Preis nicht aus der Firma selbst bezahlt wird. Sonst wird ein Teil davon nachträglich zu Einkommen. Das passiert nur, wenn alle vier Schranken offen sind und die Frist läuft. Spielen Sie es durch.
Der Fall tritt nicht ein
Es fehlt noch Schranke 4.
Eine zweite Falle ist die Transponierung. Wer Aktien aus dem Privatvermögen an eine eigene Gesellschaft verkauft, an der er danach mindestens 50 % hält, versteuert das Entgelt über dem Nennwert und den Kapitaleinlagereserven als Einkommen.
Diese Übersicht ersetzt keine Steuerberatung. Sprechen Sie mit Ihrem Treuhänder, bevor Sie einen Kaufvertrag unterschreiben, und fragen Sie gezielt nach der Finanzierung des Käufers.
Quellen: Art. 16 Abs. 3, 18, 18b, 20a und 37b DBG, Art. 7 Abs. 4 lit. b und Art. 8 StHG auf Fedlex. Kreisschreiben Nr. 14 der ESTV.
VI · MARKT
M&A-Markt Schweiz
2025 kam jeder zweite Käufer eines Schweizer KMU aus dem Ausland. Europa treibt den Markt, der Anteil der USA hat sich mehr als halbiert.
- Frankreich 27 %
- Deutschland 19 %
- Übriges Europa 31 %
- USA 8 %
- Andere 15 %
Herkunft der ausländischen Käufer. Ein Punkt steht für vier Transaktionen.
208
KMU-Transaktionen 2025, 16 % mehr als im Vorjahr. An 116 davon waren Finanzinvestoren beteiligt, das sind 56 %.
Nachfolge
90'667
KMU brauchen in den nächsten Jahren eine Nachfolgeregelung, das sind 13.7 % der Firmen bis 249 Mitarbeitende (Dun & Bradstreet, März 2025).
In einer Umfrage von UBS und HSG planen 32 % der Inhaber, ihr Eigentum in den nächsten fünf Jahren zu übertragen. Bei den über 65-Jährigen sind es fast die Hälfte. Beide Erhebungen zählen verschieden, die Zahlen lassen sich nicht verrechnen.
Übergabe in den nächsten fünf Jahren geplant, nach Alter der Inhaber
10 %
20 bis 45
25 %
46 bis 60
35 %
61 bis 65
48 %
66 bis 90
Quellen: Deloitte, M&A-Aktivität der Schweizer KMU 2026, KMU heisst dort mehr als 10 Mio. Franken Umsatz, unter 250 Beschäftigte und 5 bis 500 Mio. Franken Unternehmenswert. „Andere“ ist der Rest auf 100 %. KPMG zählt über alle Grössen 502 Transaktionen, mit anderer Abgrenzung. Dun & Bradstreet. UBS und HSG 2026, Umfrage unter 401 Inhabern.
Häufig gestellte Fragen
Ihre Frage ist nicht dabei? Schreiben Sie mir gerne direkt.
herbig@dealorigination.deWelche Bewertungsstandards gelten in der Schweiz?
Einen gesetzlichen Bewertungsstandard wie den deutschen IDW S 1 gibt es nicht. Welche Methode gilt, hängt vom Anlass ab. Für die Vermögenssteuer nutzen die Kantone das Kreisschreiben 28 der Schweizerischen Steuerkonferenz. Bewerter orientieren sich an den Fachmitteilungen von EXPERTsuisse, darunter eine zur Bewertung von KMU. Swiss GAAP FER und IFRS regeln die Rechnungslegung und liefern die Zahlen, sie sind kein Bewertungsstandard.
Welche EBITDA-Multiples gelten in der Schweiz?
Eine öffentliche Reihe nur für die Schweiz habe ich nicht gefunden. Die DUB KMU-Multiples für den DACH-Raum zeigen bei 5 bis 50 Mio. € Umsatz zum Beispiel 4.6x bis 6.0x im Maschinenbau, 7.0x bis 9.0x in Healthcare und Medizintechnik und 7.5x bis 9.5x bei Software (Stand Q3/2026). Ein Multiple kennt keine Währung, Sie können es also direkt auf Ihr EBITDA in Franken anwenden.
Wie wirkt sich die kantonale Besteuerung auf die Bewertung aus?
Bund, Kanton und Gemeinde erheben je eigene Steuern. Die höchste effektive Gewinnsteuer im Kantonshauptort liegt 2026 zwischen 11.66 % in Luzern und 20.54 % in Bern, im Schnitt bei 14.43 % (KPMG). Das verändert den Gewinn nach Steuern und damit jeden Wert, der auf ihm aufbaut, etwa den Ertragswert oder einen DCF. KMU können je nach Kanton und Gewinn unter dem Höchstsatz liegen.
Was ist bei einer Due Diligence in der Schweiz zu beachten?
Genau geprüft werden die Sozialversicherungen, die berufliche Vorsorge mit einer möglichen Unterdeckung der Pensionskasse, bestehende Aktionärbindungsverträge und bei Immobilienbesitz die Lex Koller. AHV, IV und EO kosten 2026 zusammen 10.6 % des Lohns, die ALV 2.2 % bis 148'200 Franken. Beides tragen Arbeitgeber und Arbeitnehmer je zur Hälfte, der Arbeitgeber also 6.4 %.
Wie funktioniert ein Unternehmensverkauf in der Schweiz?
Der Ablauf gleicht dem in Deutschland: Bewertung und Unterlagen, Ansprache passender Käufer, Vertraulichkeitsvereinbarung, indikatives Angebot, Due Diligence von meist vier bis acht Wochen, Vertrag, Signing und Closing. Es gilt das Obligationenrecht, bei börsenkotierten Gesellschaften das Finanzmarktinfrastrukturgesetz. Der wichtigste Unterschied liegt bei den Steuern. Der private Kapitalgewinn ist grundsätzlich steuerfrei, solange keine indirekte Teilliquidation oder Transponierung vorliegt.
Vertrauliche Einschätzung
Schildern Sie mir kurz Ihre Lage. Ich melde mich persönlich und sage Ihnen offen, wo Ihre Firma aus Sicht eines Käufers steht.
Nick HerbigIhr Ansprechpartner, Hamburg