Gebäudetechnik & Brandschutz

Marktüberblick

Der Markt für Gebäudetechnik (Technische Gebäudeausrüstung, TGA) und Brandschutz im DACH-Raum umfasst die Planung, Installation, Wartung und den Betrieb von Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagen (HLK), Elektrotechnik, Sanitärtechnik, Aufzugtechnik, Brandmelde- und Löschanlagen sowie Sicherheitstechnik. Das geschätzte Marktvolumen beträgt rund 20 Mrd. EUR – Tendenz steigend.

Die Marktstruktur ist durch extreme Fragmentierung gekennzeichnet: Neben einigen wenigen großen TGA-Planern und Systemintegratoren operieren zehntausende Handwerksbetriebe, Ingenieurbüros und Fachfirmen mit 5-100 Mitarbeitern. Viele dieser Betriebe sind meistergeführt, regional verankert und auf eine oder zwei TGA-Disziplinen spezialisiert. Die Konsolidierung des Sektors hat erst in den letzten Jahren an Fahrt aufgenommen – und bietet erhebliches Potenzial.

Warum Gebäudetechnik & Brandschutz für Buy & Build attraktiv sind

Regulatorische Nachfrage als Wachstumsgarant

Der TGA-Sektor profitiert in besonderem Maße von regulatorischen Anforderungen, die eine strukturell hohe und wachsende Nachfrage sichern:

• Gebäudeenergiegesetz (GEG): Seit 2024 gelten verschärfte Anforderungen an die Energieeffizienz von Gebäuden. Die Umstellung auf Wärmepumpen, effiziente Lüftungssysteme und erneuerbare Energien schafft massiven Bedarf an Planungs- und Installationsleistungen.
• Brandschutzvorschriften: Die regelmäßige Prüfung und Wartung von Brandmeldeanlagen, Löschsystemen und Rauchschutzsystemen ist gesetzlich vorgeschrieben. Diese wiederkehrenden Pflichten generieren stabile Recurring-Revenue-Ströme.
• Prüfpflichten: Aufzüge, Druckanlagen und elektrische Installationen unterliegen regelmäßigen gesetzlichen Prüfungen – ein weiterer planbarer Umsatzstrom.

ESG als Bewertungstreiber

Die energetische Gebäudesanierung ist ein Kernthema der ESG-Regulierung. Unternehmen, die Gebäude ESG-konform bewirtschaften müssen, investieren massiv in moderne Gebäudetechnik. TGA-Unternehmen mit Spezialisierung auf Energieeffizienz und erneuerbare Energien erzielen signifikante Bewertungsprämien: 10-13x EBITDA gegenüber 6-8x für klassische TGA-Betriebe.

Fachkräftemangel als Konsolidierungstreiber

Der Handwerkssektor leidet unter einem akuten Fachkräftemangel: Nach Schätzungen des Zentralverbands des Deutschen Handwerks fehlen über 250.000 Fachkräfte. Für kleinere TGA-Betriebe wird es zunehmend schwierig, qualifiziertes Personal zu gewinnen und zu halten. Größere Plattformen bieten bessere Karriereperspektiven, systematische Weiterbildung und attraktivere Arbeitsbedingungen – ein klarer Wettbewerbsvorteil bei der Personalgewinnung.

Nachfolgewelle im Handwerk

Das Handwerk ist von der Nachfolgeproblematik besonders betroffen: Über 125.000 Handwerksbetriebe in Deutschland suchen bis 2030 einen Nachfolger. Im TGA-Bereich ist die Situation besonders akut, da die Meisterpflicht den Kreis potenzieller Nachfolger einschränkt und die kapitalintensive Ausstattung (Fahrzeuge, Werkzeug, Lager) die Übernahme für Einzelpersonen erschwert. PE-finanzierte Plattformen können hier als attraktive Nachfolgelösung auftreten.

Deal-Aktivität im DACH-Raum

Die M&A-Aktivität im TGA-Sektor hat sich seit 2022 spürbar intensiviert, liegt aber noch unter dem Niveau der IT-Services oder Industrieservices. Der Sektor gilt als „aufstrebend" im Kontext der PE-Konsolidierung:

Plattform-Akquisitionen:

• Umsatz: 15-60 Mio. EUR
• EBITDA: 2-8 Mio. EUR
• Bewertung: 8-11x EBITDA
• Profil: Gewerkeübergreifender Anbieter mit Planungs- und Ausführungskompetenz

Add-on-Akquisitionen:

• Umsatz: 1-10 Mio. EUR
• EBITDA: 0,2-1,5 Mio. EUR
• Bewertung: 4-7x EBITDA
• Profil: Spezialisierter Handwerksbetrieb mit lokaler Marktposition

Die Konsolidierungslogik im TGA-Sektor folgt typischerweise einem der beiden Muster: Gewerke-Erweiterung (z.B. ein Elektrotechniker akquiriert einen HLK-Betrieb, um integrierte TGA-Leistungen anbieten zu können) oder regionale Verdichtung (mehrere Betriebe desselben Gewerks in angrenzenden Regionen).

Wachstumstreiber

• Energetische Gebäudesanierung: GEG und EU-Gebäuderichtlinie schaffen massiven Investitionsbedarf in energieeffiziente Gebäudetechnik
• Smart Building und Gebäudeautomation: IoT-Sensoren, intelligente Steuerungssysteme und Gebäudeautomation erfordern spezialisiertes Know-how
• Verschärfte Brandschutzvorschriften: Steigende Anforderungen an Brandmelde- und Löschanlagen, insbesondere im gewerblichen Bereich
• Fachkräftemangel: Begünstigt größere, professionell geführte Unternehmen mit attraktiveren Arbeitsbedingungen
• Urbanisierung und Neubau: Trotz der Baukrise bleibt der Bedarf an TGA-Leistungen im Bestand und bei Umbauten hoch

EBITDA-Multiples in Gebäudetechnik & Brandschutz

Der TGA-Sektor zeigt eine breite Bewertungsspreizung, die von der Spezialisierung, dem Wartungsvertragsanteil und der ESG-Relevanz des jeweiligen Subsegments abhängt. Aktuelle EBITDA-Multiples im DACH-Raum:

Subsegment	EBITDA-Multiple (Median)	Bandbreite	Bewertungstreiber
Elektrotechnik	6,0×	4,5–8,0×	Regionale Marktstellung, Wartungsverträge
HLK (Heizung, Lüftung, Klima)	6,5×	5,0–8,5×	Wärmepumpen-Kompetenz, Energieeffizienz-Spezialisierung
Brandmeldetechnik & Löschanlagen	7,5×	5,5–10,0×	Recurring Revenue (Wartungspflicht), Zertifizierungen
Aufzugtechnik	8,0×	6,0–10,5×	Wartungsvertragsbestand, Prüfpflichten
Energietechnik & Erneuerbare	9,0×	7,0–12,0×	ESG-Relevanz, Wachstumsrate, Förderlandschaft
Plattform (gewerkeübergreifend)	10,0×	8,0–13,0×	Leistungsspektrum, Planungs+Ausführung, Größe

Die Bewertungsprämie für ESG-relevante TGA-Unternehmen (Wärmepumpen, Energieeffizienz, erneuerbare Energien) ist erheblich: 9–12× EBITDA gegenüber 5–7× für klassische Elektro- oder Sanitärbetriebe. Die Faustformel für die Bewertung: Unternehmenswert = EBIT × Branchenmultiple. Ein HLK-Betrieb mit €300.000 EBIT und einem Multiple von 6,5× hat einen indikativen Unternehmenswert von €1,95 Mio.

Typische Transaktionsstrukturen im TGA-Sektor

Gewerke-Erweiterung als Konsolidierungslogik

Die häufigste Konsolidierungsstrategie im TGA-Sektor ist die Gewerke-Erweiterung: Ein Elektrotechnik-Unternehmen akquiriert einen HLK-Betrieb, um integrierte TGA-Leistungen (Planung und Ausführung aus einer Hand) anbieten zu können. Diese „Gewerke-Plattform" adressiert die steigende Nachfrage von Auftraggebern nach einem Generalunternehmer für die gesamte Gebäudetechnik. Der Wertschöpfungshebel: Integrierte TGA-Anbieter erzielen 10–13× EBITDA, während spezialisierte Einzelgewerke-Betriebe bei 5–7× liegen.

Share Deal vs. Asset Deal

Im TGA-Sektor kommen beide Transaktionsstrukturen zum Einsatz. Der Share Deal ist bei Betrieben mit umfangreichen Wartungsvertragsbeständen bevorzugt, da die Verträge automatisch übergehen. Der Asset Deal eignet sich bei Betrieben, die primär Projektumsätze generieren und bei denen der Käufer selektiv Auftragsbestände und Equipment übernehmen möchte. Die Meisterpflicht nach § 7 HwO ist ein zusätzlicher Faktor: Der Käufer muss sicherstellen, dass nach der Transaktion ein Meister als technischer Betriebsleiter zur Verfügung steht.

Bewertungsbesonderheiten

TGA-Betriebe verfügen oft über erhebliches Anlagevermögen: Fahrzeugflotte, Spezialwerkzeug, Materiallager. Dieses Anlagevermögen wird bei der Kaufpreisfindung entweder über den Enterprise Value (EBITDA × Multiple) mit abgedeckt oder separat bewertet (Substanzwert). Die Wahl des Bewertungsverfahrens beeinflusst den Kaufpreis signifikant.

Deal-Origination-Strategien im TGA-Sektor

Handwerkskammern und Innungen: Die SHK-Innungen (Sanitär, Heizung, Klima), Elektro-Innungen und die Handwerkskammern sind die wichtigsten Zugangspunkte zum TGA-Sektor. Über die Betriebsbörsen der Kammern lassen sich Betriebe mit Nachfolgebedarf identifizieren. Die Handwerkskammern bieten zudem Nachfolge-Moderationsleistungen an, die eine diskrete Ansprache ermöglichen.

Herstellernetzwerke: TGA-Hersteller (Viessmann, Daikin, Bosch, Siemens) kennen ihre Installationspartner detailliert. Kooperationen mit Herstellern können proprietären Zugang zu Betrieben mit Übergabebedarf schaffen – ein effektiver Kanal für Deal Origination.

Regionale Verdichtung: Der TGA-Sektor ist hyperlokal. Die Identifikation aller TGA-Betriebe in einem definierten Einzugsgebiet (z.B. 50 km Radius um eine Plattform) und deren systematische Priorisierung nach Größe, Spezialisierung und Nachfolgesituation bildet die Grundlage für eine effektive Akquisitionsstrategie.

Branchenspezifische Datenbanken: Zertifizierungsverzeichnisse (z.B. VdS-anerkannte Errichterfirmen für Brandmeldeanlagen, WHG-Fachbetriebe) liefern detaillierte Listen qualifizierter Betriebe nach Region und Spezialisierung – eine wertvolle Datenquelle für die systematische Target-Identifikation.

Attraktivitätsbewertung

Gebäudetechnik & Brandschutz bieten die Kombination aus hoher Fragmentierung, hoher Nachfolgerelevanz und einem starken regulatorischen Wachstumstreiber (Energiewende, ESG). Die mittlere Deal-Aktivität reflektiert die noch frühe Phase der PE-Konsolidierung – was gleichzeitig eine Chance darstellt: Wer jetzt systematisch Deal Origination in diesem Sektor betreibt, kann Plattformen aufbauen, bevor der Wettbewerbsdruck steigt.

Für eine Einordnung der aktuellen EBITDA-Multiples nach Branchen empfehlen wir unsere detaillierte Branchenübersicht. Informationen zum vollständigen Ablauf eines Unternehmensverkaufs finden Sie in unserem 7-Phasen-Leitfaden. PE-Investoren und strategische Käufer verfolgen unterschiedliche Akquisitionsstrategien im TGA-Sektor.