Business Services

Kurz zusammengefasst: Unternehmensnahe B2B-Dienstleister im DACH Lower Mid-Market werden aktuell mit 3,7-7,6x EBITDA bewertet (DUB KMU-Multiples Q2/2026). Käufer sind strategische Konsolidierer wie Sweco oder Normec und PE-finanzierte Plattformen wie CERTANIA oder Team Farner. Ein Verkaufsprozess dauert 6-12 Monate, bei eingespielten Buy-and-Build-Käufern auch 3-6 Monate. Wiederkehrende Umsätze und eine zweite Führungsebene entscheiden über die Position im Bewertungsband.

Marktüberblick Business Services im DACH-Raum

Business Services bündelt die kaufmännisch-professionellen B2B-Dienstleistungen: Prüfung und Zertifizierung (TIC), kaufmännisches Outsourcing, Ingenieur- und Planungsbüros, Forderungsmanagement, Personaldienstleistung, betriebliche Weiterbildung sowie Marketing und Kommunikation. Der deutsche Dienstleistungsbereich wuchs 2025 real um 2,1 % und nominal um 3,9 % gegenüber dem Vorjahr (Destatis, Pressemitteilung Nr. 071, März 2026). Hinter diesem Durchschnitt liegen die Subsegmente allerdings weit auseinander.

Zur Abgrenzung: Industrieservices als technische Dienstleistungen für die Industrie, Facility Management, IT-Services sowie Steuerberatung und Wirtschaftsprüfung haben eigene Sektorseiten. Diese Seite behandelt die kaufmännisch-professionellen B2B-Dienste, typischerweise mit Umsätzen zwischen 2 und 50 Mio. EUR.

Der Markt ist stark fragmentiert. Im Planungsbereich ist die Anbieterlandschaft weiterhin kleinteilig und inhabergeprägt, internationale Gruppen wie Sweco kaufen deshalb laufend deutsche Büros zu, konzernweit 13 Akquisitionen allein 2025 (Sweco Group, 2026). Im Inkasso stehen rund 755 registrierte Unternehmen einem kleinen Kreis großer Plattformen gegenüber (Listflix Inkasso-Statistik, 2025). Personaldienstleistung und Ingenieurbüros zählen 2025/2026 zu den bevorzugten Zielbranchen für Roll-up-Strategien im DACH-Raum (ProxDeal, 2026).

Dazu kommt der Nachfolgedruck. Bis Ende 2029 streben jährlich rund 109.000 mittelständische Unternehmen eine Nachfolge an, weitere rund 114.000 pro Jahr planen die Geschäftsaufgabe ohne Nachfolger (KfW Research, Nachfolge-Monitoring Mittelstand 2025, Januar 2026). Gleichzeitig sind die Kaufpreisvorstellungen der Inhaber seit 2019 um rund 34 % gestiegen (KfW, Januar 2026). Diese Schere prägt viele Verhandlungen. Mehr dazu in der Nachfolge-Statistik für den DACH-Raum und im Beitrag zu Private Equity in der Mittelstandsnachfolge.

Die Deal-Aktivität konzentriert sich auf Segmente mit wiederkehrenden Umsätzen. Der TIC-Sektor zählte 2024 weltweit 267 Transaktionen, 84 % mehr als 2020 (Baker Tilly TIC Sector Report 2025). Als Wachstumstreiber gelten ESG- und Digital-Zertifizierung mit 8,4 % CAGR, Cybersecurity- und KI-Validierung mit 15 % sowie Renewables mit 12 % (Baker Tilly 2025). Auf der anderen Seite sank das Marktvolumen der Zeitarbeit 2024 um 3,1 % auf 31,9 Mrd. EUR (Lünendonk-Studie Personaldienstleistung 2025), und das Gross Income der GWA-Agenturen ging 2025 im Schnitt um 2,7 % zurück (GWA Frühjahrsmonitor 2026). Verkauft wird in beiden Welten, nur zu unterschiedlichen Konditionen. Einen breiteren Blick auf die Marktphase gibt der Überblick zu den DACH-M&A-Trends.

Private Equity ist im Dienstleistungsmarkt angekommen. 30 % der befragten Beratungen sehen PE aktuell als strategisch relevante Option (Lünendonk-Studie Managementberatung 2025). Skalierbare Plattformen beschleunigen die Konsolidierung zusätzlich.

Wer aktuell kauft

Auf der Käuferseite stehen strategische Konzerne neben PE-finanzierten Plattformen. Was beide unterscheidet, zeigt der Vergleich PE-Investor vs. strategischer Käufer. Öffentlich belegte Beispiele aus den letzten 24 Monaten:

• CERTANIA-Gruppe (München, TIC): Zählt inzwischen knapp 50 Gruppenfirmen und kauft 2026 weiter zu, allein 2026 öffentlich gemeldet unter anderem ICP Analytik, InnoDiab Forschung, SPGL und Van Santen Advies (Insider Media; certania.com, 2026).
• Normec Group (TIC, Benelux/Deutschland): Tritt zum 01.09.2025 in den deutschen Markt für Rückstandslabore ein und übernimmt Labor Friedle, GALAB Laboratories und International Sampling Service (Normec-Mitteilung, 2025).
• SOCOTEC Deutschland (TIC/Bauprüfung): Übernimmt Anfang 2025 TRIGIS GeoServices samt Töchtern und baut mit FOX Certification den Zertifizierungsbereich aus (Translink Corporate Finance, Januar 2025; socotec.de, 2025).
• Sweco (Planung/Engineering): Konzernweit 13 Akquisitionen allein 2025, im Juli 2026 die Übernahme des deutschen Wasser-Ingenieurbüros STEIN Ingenieure mit rund 6,5 Mio. EUR Umsatz (Sweco Group, 2026; Sweco/Windkraft-Journal, Juli 2026).
• Team Farner (Kommunikation, Waterland-finanziert): Hat binnen zwei Jahren 17 Agenturen übernommen, darunter Kirchhoff Consult und komm.passion, heute über 600 Mitarbeitende (PRovoke Media, 2025; medianet.at, 2025).
• Infoniqa Group (Payroll/Finance-BPO, Warburg-Pincus-finanziert): Konsolidiert Payroll-, Finance- und HR-Outsourcing in DACH, zuletzt mit der Mehrheit an Kell Outsourcing (11/2024) und der Integration von Run my Accounts (12/2024) (Infoniqa, 2024/2025).
• Forderungsmanagement: Im Juli 2025 wechselte die coeo Group von Waterland zu doValue (Unternehmensmeldungen, 2025). Die großen Plattformen wie Lowell, Riverty und Intrum wachsen vor allem auf Konzernebene, während der Markt in der Breite rund 755 registrierte Anbieter zählt (Listflix Inkasso-Statistik, 2025).
• NIIT Learning Systems (Corporate Training): Übernimmt 2025 die Münchner MST Group als Beispiel internationaler Käufer im deutschen B2B-Trainingsmarkt (Training Industry, 2025).
• Personaldienstleistung: Etablierte europäische Gruppen führen in Deutschland ganze Markenportfolios, und die Branche gilt weiterhin als bevorzugtes Ziel fragmentierter Roll-up-Strategien (ProxDeal, 2026).

Daneben kaufen Strategen aus dem Mittelstand und Family Offices, meist ohne Pressemitteilung. Gerade diese Käufer treten selten über öffentliche Kanäle auf, sondern über direkte, vertrauliche Ansprache.

EBITDA-Multiples im Sektor

Die DUB KMU-Multiples weisen für unternehmensnahe Dienstleistungen (B2B) im Q2/2026 drei Größenklassen aus: Micro-Cap 3,7-5,2x, Small-Cap 5,0-6,8x und Mid-Cap 6,2-7,6x EBITDA (dub.de/kmu-multiples, Q2/2026). Innerhalb dieser Bänder sortieren sich die Subsegmente nach Recurring-Anteil und Eintrittsbarrieren. Strategische TIC-Konsolidierer zahlen für Add-ons 6-8x EBITDA, börsennotierte TIC-Konzerne notierten 2025 zwischen 12,9x im Mai und 14,3x im November EV/EBITDA und markieren den oberen Referenzpunkt (Baker Tilly TIC Sector Report 2025; Aventis Advisors, 2025).

Datengrundlage: DUB KMU-Multiples (dub.de/kmu-multiples), Q2/2026, Branche Unternehmensnahe Dienstleistungen; Subsegment-Einordnung und Aufbereitung: SourcingClub. Vollständige Bandbreiten nach Größenklassen: EBITDA-Multiples DACH.

Bemerkenswert ist der Wachstumseffekt: Im TIC-Segment treibt Wachstum die Bewertung stärker als Marge, je 10 % Zwei-Jahres-CAGR steigt das EV/EBITDA-Multiple um rund 2,9x (Aventis Advisors, 2025).

Was den Multiple erhöht und was ihn senkt

Die Spreizung innerhalb der DUB-Bänder ist bei Dienstleistern groß. Diese Faktoren entscheiden, an welchem Ende ein Unternehmen landet:

Wie diese Faktoren methodisch in die Bewertung einfließen, zeigt der Vergleich der Bewertungsmethoden im Detail.

Bewertungsbeispiel: Prüf- und Zertifizierungsdienstleister durchgerechnet

Ein fiktives, aber typisches Beispiel: ein inhabergeführter Prüf- und Zertifizierungsdienstleister mit 8,0 Mio. EUR Umsatz und 1,3 Mio. EUR berichtetem EBITDA.

Ein strategischer TIC-Konsolidierer bewegt sich mit 6-8x für Add-ons in genau diesem Korridor (Baker Tilly TIC Sector Report 2025). Alle Zahlen sind fiktiv und dienen der Illustration, die Bandbreiten stammen aus den genannten Quellen. Eine erste eigene Einordnung liefert der Unternehmenswert-Rechner, die methodischen Unterschiede erklärt der Vergleich der Bewertungsmethoden.

Der Verkaufsprozess im Sektor

Realistisch sind 6-12 Monate vom Prozessstart bis zum Closing. Buy-and-Build-Käufer mit standardisierten Abläufen schaffen 3-6 Monate, weil Prüfungslogik und Vertragswerk bei ihnen eingespielt sind (marktübliche Praxis im DACH Lower Mid-Market). Der Ablauf folgt den üblichen Stationen: Vorbereitung und Bewertung, anonymes Kurzprofil, Ansprache ausgewählter Käufer, NDA, Managementgespräche, indikative Angebote, Due Diligence, Vertragsverhandlung, Closing. Den Gesamtablauf beschreibt die Seite Unternehmen verkaufen Schritt für Schritt.

Drei Punkte sind bei Dienstleistern besonders: Erstens die regulatorische Übertragbarkeit. DAkkS-Akkreditierungen bei Prüfdienstleistern, die seit dem 01.01.2025 zentrale RDG-Registrierung beim Bundesamt für Justiz im Inkasso und Kammerzulassungen bei Planungsgesellschaften sind teils an die Gesellschaft, teils an Personen gebunden. Das beeinflusst die Wahl zwischen Share Deal und Asset Deal und gehört an den Anfang des Prozesses, nicht in die Due Diligence.

Zweitens der Datenraum. Vertragslaufzeiten, Kündigungsquoten, Auftragsbestand und Retainer-Anteile sind der Kern der Prüfung. Wer diese Zahlen sauber aufbereitet, verhandelt am oberen Ende des Multiples-Bands. Change-of-Control-Klauseln in Rahmenverträgen sollten vor Prozessstart geprüft sein, sie können Kaufpreis und Struktur kippen, wenn sie erst spät auffallen.

Drittens die Diskretion. Die wahrscheinlichsten Käufer sind direkte Wettbewerber oder Konsolidierer im selben Markt. Gestufte Datenraum-Freigabe ist deshalb Standard: erst ein anonymes Profil, Kundennamen erst kurz vor Vertragsreife. Auch die Bindung der Schlüsselmitarbeiter gehört früh auf die Agenda, denn Abwanderung zwischen Signing und Closing ist das größte operative Deal-Risiko. Was eine diskrete Begleitung in diesem Prozess übernimmt, steht unter Für Unternehmer.

Typische Deal-Strukturen

Die folgenden Spannen entsprechen marktüblicher Praxis im DACH Lower Mid-Market, eine amtliche Statistik gibt es dazu nicht:

• Basiskaufpreis plus Earn-out: Üblich sind 60-85 % des Kaufpreises bei Closing und 15-40 % variabel über 1-3 Jahre, gekoppelt an Umsatz- oder EBITDA-Ziele. Je projektlastiger das Geschäft (Agentur, Planung), desto höher der Earn-out-Anteil. Je höher der Vertragsbestand (BPO, TIC, Inkasso-Dauermandate), desto höher der Fixanteil.
• Rückbeteiligung (Roll-over) bei PE-Plattformen: Der Unternehmer behält oder erwirbt typischerweise 10-30 % zurück und partizipiert am Weiterverkauf. Im TIC-Sektor ist der Hebel dokumentiert: Add-ons werden bei 6-8x EBITDA gekauft, integrierte Plattformen bei 14-16x verkauft (Baker Tilly TIC Report 2025). Der zweite Exit kann den ersten Teilverkauf übertreffen.
• Vendor Loan: Der Unternehmer lässt häufig 5-15 % des Kaufpreises als nachrangiges Darlehen mit 3-6 Jahren Laufzeit und marktüblicher Verzinsung stehen. Das signalisiert Vertrauen in die Übergabe und verbessert die Finanzierbarkeit für Nachfolger und kleinere Erwerber.
• Übergangs- und Beratervertrag: Mitarbeit des bisherigen Inhabers für 12-36 Monate, bei reinen Finanzkäufern eher länger, bei strategischen Integrationen eher kürzer. Vergütet wird das getrennt vom Kaufpreis über einen Geschäftsführer- oder Beratervertrag.
• Kaufpreismechanismus: Im Lower Mid-Market dominiert die Locked Box, also ein Festpreis auf einen Stichtagsabschluss, wegen ihrer Einfachheit. Käufer sichern sich über Leakage-Klauseln ab. Cash-free/Debt-free-Logik mit Normalisierung des Working Capital ist Standard.
• Asset Deal vs. Share Deal nach Regulatorik: Bei TIC-Firmen (Akkreditierungen), Inkassounternehmen (RDG-Registrierung) und Planungsgesellschaften (Kammer- und Versicherungsthemen) spricht die Übertragbarkeit der Zulassungen meist für den Share Deal.

Für PE-Investoren: Die Buy-and-Build-These kompakt

Die Arbitrage ist in diesem Sektor öffentlich dokumentiert. Im TIC-Segment kaufen Konsolidierer Einzelfirmen bei 6-8x EBITDA und verkaufen integrierte Plattformen bei 14-16x (Baker Tilly TIC Sector Report 2025). Börsennotierte TIC-Konzerne stiegen 2025 von median 12,9x im Mai auf 14,3x EV/EBITDA im November (Aventis Advisors, 2025). Ähnliche Mechanik läuft im Agenturmarkt (Team Farner: 17 Zukäufe in zwei Jahren), im Payroll-BPO (Infoniqa) und im Planungsmarkt, in dem Sweco konzernweit allein 2025 dreizehn Büros übernommen hat (Sweco Group, 2026).

Die Plattform-Logik: Ein Erstinvestment im Mid-Cap-Band (6,2-7,6x, DUB Q2/2026) mit übertragbaren Zulassungen und hohem Vertragsbestand, danach Add-ons im Small- und Micro-Cap-Band. Der Angebotsdruck spielt der These zu, denn jährlich streben rund 109.000 Mittelständler eine Nachfolge an (KfW, Januar 2026), und Personaldienstleistung wie Ingenieurbüros gelten als bevorzugte fragmentierte Zielbranchen für Roll-ups in DACH (ProxDeal, 2026). Die Mechanik im Detail beschreibt der Beitrag zur Buy-and-Build-Strategie im DACH-Raum.

Der Engpass liegt nicht im Kapital, sondern im proprietären Zugang zu inhabergeführten Targets, bevor sie in strukturierte Prozesse gehen. Wie systematisches Sourcing diesen Zugang schafft, steht unter Für Investoren.

Aus meiner Sourcing-Arbeit

Business Services ist ein Sammelbegriff, und genau daran scheitern viele Suchprozesse: Die Subsegmente verhalten sich im Verkauf völlig unterschiedlich. Was in diesem Sektor über die Gesprächsbereitschaft eines Käufers entscheidet, sind fast immer dieselben zwei Punkte, nämlich wie viel Umsatz vertraglich wiederkehrt und wie viel davon an der Person des Inhabers hängt. Wer beides sauber belegen kann, verhandelt aus einer anderen Position. Auffällig ist außerdem, wie professionell die Konsolidierer inzwischen aufgestellt sind, viele unterhalten eigene M&A-Teams und arbeiten mit klaren Zukaufrastern.

Nächster Schritt

Ob eine Übergabe in zwei oder erst in fünf Jahren ansteht: die Position im Bewertungsband lässt sich vorbereiten, und die aktivsten Käufer des Sektors sind bekannt. Ein vertraulicher Abgleich mit konkreten Kaufprofilen zeigt unverbindlich, welche Käufergruppen zum eigenen Unternehmen passen, ohne dass der Firmenname früh im Markt kursiert. Wie das abläuft, beschreibt der vertrauliche Buyer-Match.